Фандинг или торговая комиссия: что обходится дороже?

Два расхода — два счётчика

• Торговая комиссия: номинальная стоимость × ставка комиссии, списывается с каждого исполнения — при открытии и ещё раз при закрытии (см. как рассчитать комиссию на фьючерсах). Рыночные ордера платят ставку тейкера, лимитные ордера, постоявшие в стакане, — ставку мейкера. На биржах-партнёрах loweef по стандартным тарифам комиссия тейкера составляет 0.04–0.05% за сторону.
• Фандинг: номинальная стоимость × ставка фандинга, уплачивается или получается в каждый момент расчёта, пока позиция открыта. BingX, OKX и MEXC по умолчанию рассчитывают фандинг бессрочных фьючерсов в 00:00, 08:00 и 16:00 (BingX указывает сингапурское время, OKX и MEXC — UTC). У OKX часть контрактов рассчитывается каждые 1, 2 или 4 часа, а при достижении ставкой верхнего или нижнего предела интервал автоматически сокращается; MEXC оставляет за собой право менять цикл при экстремальной волатильности.

Положительная ставка означает, что лонги платят шортам; отрицательная — шорты платят лонгам. OKX и MEXC прямо пишут: если закрыть позицию до момента расчёта, за этот раунд вы ничего не платите и не получаете, а BingX рассчитывает фандинг только по открытым позициям. Подробнее о механизме — что такое фандинг.

Как сравнить их для своего срока удержания

Оба расхода — процент от одной и той же номинальной стоимости, поэтому размер позиции и плечо сокращаются — сравнивать нужно ставки:

• Комиссия за полный круг ≈ 2 × ваша ставка комиссии (2 × тейкер, если входите и выходите рыночными ордерами).
• Фандинг за время удержания ≈ сумма ставок фандинга во всех расчётах, через которые вы прошли с позицией.

Фандинг становится большим расходом, когда эта сумма превышает 2 × вашу ставку комиссии. При постоянной ставке и трёх расчётах в сутки:

дней до того, как фандинг сравняется с комиссией за круг ≈ (2 × ставка комиссии) ÷ (3 × ставка фандинга за расчёт)

Что считать «обычной» ставкой фандинга, зависит от биржи. В формуле OKX есть фиксированная процентная составляющая — один базисный пункт (одна сотая процента) за интервал, и формула возвращает ровно это значение, пока средняя премия остаётся в узком коридоре вокруг него. В тарифах BingX процентная составляющая для бессрочных фьючерсов равна нулю, поэтому ставка следует только за премией. MEXC описывает свою ставку как нефиксированную, зависящую от разницы между ценой бессрочного контракта и спотом. Прежде чем держать позицию через расчёт, проверьте текущую ставку на странице контракта.

Что преобладает при разных стилях торговли

• Скальпинг и внутридневная торговля с закрытием до расчёта: фандинга нет совсем. Каждый круг снова платит торговую комиссию, так что именно комиссия растёт вместе с активностью (см. цена безубыточности с учётом комиссии).
• Свинг-позиции, которые днями стоят на платящей стороне: по умолчанию фандинг списывается трижды в сутки и продолжает накапливаться, а торговая комиссия была уплачена один раз при входе и будет уплачена один раз при выходе. На перегретом трендовом рынке премия расширяется, и фандинг может обогнать комиссию за круг гораздо быстрее, чем на спокойном.
• Удержание на получающей стороне: фандинг становится доходом и частично покрывает ваши комиссии — но в следующий расчёт ставка может смениться.
• Режим хеджирования с открытыми обеими сторонами: каждая нога платит или получает фандинг от своей номинальной стоимости и платит свои торговые комиссии (см. комиссии в режиме хеджирования).

Что уменьшает возврат комиссии — и чего не уменьшает

Возврат комиссии возвращает часть торговых комиссий, которые собирает биржа (см. что такое возврат комиссий). Фандинг переходит от одних трейдеров к другим, доходом биржи не является, и никакой возврат его не покрывает. Поэтому для краткосрочного трейдера возврат относится почти ко всему расходу, а для того, кто держит позицию через много расчётов, — только к торговой части.

Как проверить своё соотношение

Биржи показывают фандинг и торговые комиссии отдельными записями в истории фьючерсного счёта, поэтому каждую часть можно сложить за любой период — см. где посмотреть уплаченные торговые комиссии.