Экспирация опционов биткоина: во сколько она обходится фьючерсному трейдеру

В 07:59 UTC в пятницу график бессрочного контракта может выглядеть абсолютно спокойным. В 08:00 он вдруг начинает рисовать свечи из другого дня. Иногда причина — не новость, а гора опционных контрактов, которые закрываются в одну и ту же минуту.

Большинство материалов отвечает на вопрос «вверх или вниз?». Здесь другой — тот, что виден в вашей выписке: сколько стоит утро экспирации фьючерсному трейдеру, в какую бы сторону ни пошла цена?

Дата, которую стоит отметить

Месячная экспирация опционов на биткоин на Deribit — пятница, 30 октября 2026 года, 08:00 UTC. По данным Crypto Briefing, под неё подпадают контракты на 140 844 BTC — около 35% всего открытого интереса по опционам на биткоин на Deribit. При цене порядка $86 000 за BTC номинал составляет примерно $10,7–11,3 млрд.

Две детали, за которыми следят трейдеры:

• самый крупный страйк — колл $95 000, около 24 000 BTC открытого интереса (примерно $2,1 млрд номинала)
• уровень «макс-пейн» — теоретическая цена, при которой продавцы опционов теряют меньше всего, — около $78 000–79 000, при этом коллов примерно вдвое больше, чем путов

Макс-пейн — лишь одна из гипотез о поведении рынка в день экспирации, а не магнит, на который можно положиться. О направлении мы здесь ничего не говорим.

Уточнение: на BingX, OKX и MEXC опционов нет, экспирация проходит на Deribit. До вас доходит эффект второго порядка: когда крупные опционные позиции хеджируются и закрываются в одну отметку времени, на рынке бессрочных контрактов возможны резкие рывки и более тонкий стакан. Ниже — что это делает со счётом на фьючерсах.

Посчитайте на своём объёме 30 секунд · без регистрации

Биржа

BingX60%OKX50%MEXC50%Bybit37%

Объём в месяц (USDT) Рассчитать мой возврат →

Расход №1: комиссии за реакцию

В тихое утро вы открыли позицию и закрыли. Вокруг крупной экспирации многие поступают иначе: их выбивает на первом всплеске, они заходят обратно на развороте, снова режут убыток при качании. Почти каждый такой вход и выход — рыночный ордер, то есть сделка тейкера.

Вот как выглядят биржи, которые отслеживает loweef:

Расход №1: комиссии за реакцию

Биржа	Общая ставка	Приветственный буст	Эффективный тейкер
BingX	60%	70%	0,0200%
OKX	50%	60%	0,0250%
MEXC	50%	—	0,0200%

Комиссия тейкера берётся со всего размера позиции, а не с вашей маржи. Пример на каждые $10 000 позиции:

• каждые 0,01% комиссии = $1
• полный цикл (вход и выход) при условной комиссии тейкера 0,05% = 0,10% = $10
• три «болтанки» за утро = $30 — на позиции, которую вы могли открыть всего на $1 000 маржи с плечом 10x

При плече 10x $30 комиссий — это 3% вашей маржи, потраченные раньше, чем сделка заработала или потеряла хоть цент. Волатильность не только двигает цену, она ещё и умножает число раз, когда вы платите комиссию.

Что помогает на деле: лимитный ордер, который стоит в стакане, оплачивается по ставке мейкера — она ниже на каждой бирже из таблицы. А с того, что вы всё же заплатили, возврат комиссий отдаёт обратно 60% — такова сейчас суммарная ставка на BingX с каждой торговой комиссии. Это только комиссии, не убытки и не ликвидации. Посчитать на своих цифрах в калькуляторе →

Расход №2: фандинг около расчёта 08:00 UTC

По бессрочным фьючерсам лонги и шорты платят друг другу фандинг. На BingX и OKX расчёт по умолчанию идёт в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC, то есть каждые восемь часов.

Обратите внимание, как это ложится на экспирацию: 08:00 UTC — это и расчёт по опционам, и расчёт фандинга. Если вы держите позицию через эту минуту, вы платите или получаете фандинг ровно тогда, когда рынок может быть самым нервным. Если трейдеры набьются в одну сторону, следующая ставка для неё может вырасти — удержите «переполненную» сторону до 16:00 и заплатите.

Фандинг легко недооценить, потому что ставки выглядят крошечными. Сколько фандинг стоит в долларах →

Расход №3: расстояние до цены ликвидации

Это не комиссия, но утром экспирации именно эта строка самая дорогая. Позиция с плечом 25x находится примерно в 4% от ликвидации ещё до учёта комиссий, с плечом 50x — примерно в 2%. Одна резкая свеча способна пройти это расстояние и вернуться раньше, чем вы обновите страницу.

Точная цена ликвидации зависит от правил поддерживающей маржи на бирже и ваших комиссий, поэтому проверьте её на экране ордера до 08:00 UTC, а не после.

Тот же жанр «конкретный день», другой механизм: расходы в день решения ФРС → · что нефтяной шок делает с ликвидациями →

Чек-лист до экспирации (только расходы, без прогнозов)

• Знайте время в своём часовом поясе: 08:00 UTC, 30 октября.
• Проверьте ставку фандинга и время ближайшего расчёта по своему контракту — 08:00 UTC это расчёт.
• Заранее решите, будете ли вы ставить лимитные ордера (мейкер) или согласитесь на комиссию тейкера при быстрых выходах.
• Посмотрите цену ликвидации с тем плечом, которое вы реально используете.
• Потом пересчитайте количество циклов «вход–выход»: именно там прячутся комиссии утра экспирации.

Направление — загадка для всех. Расходы — нет.