Ликвидации в крипте и цена нефти: издержки плеча

Заголовком дня стала эскалация атак на танкеры у Ормузского пролива, а нефть Brent подскочила выше $101 за баррель. К концу дня цифры CoinDesk показали $547 млн ликвидаций в крипте, на 235% больше: биткоин опустился ниже $84 000, а на один только эфир пришлось $174 млн.

Это статья не про нефть и не про то, куда пойдёт биткоин. Она про вопрос, который заголовки о ликвидациях пропускают: почему одно и то же движение цены одному трейдеру стоит копейки, а другому — весь депозит?

Что на самом деле показали данные

По тому же отчёту CoinDesk, за эти 24 часа:

• объём торгов фьючерсами вырос на 16%, примерно до $182,85 млрд
• открытый интерес снизился на 1%, примерно до $152,6 млрд
• индекс малой капитализации (CoinDesk 80) упал почти на 4% — сильнее крупных монет, которые потеряли 2,5%; среди токенов второго уровня (Layer-2) OP подешевел на 10%

Рост объёма при почти неизменном открытом интересе больше похож на перестройку уже открытых позиций, чем на приток новых денег. Так и проявляется цена плеча.

Посчитайте на своём объёме 30 секунд · без регистрации

Биржа

BingX60%AlphaX65%MEXC55%OKX50%

Объём в месяц (USDT) Рассчитать мой возврат →

Почему плечо умножает счёт

Движение цены бьёт по счёту пропорционально размеру позиции, а не маржи. Возьмём пример: маржа $1 000 и движение против вас на 4%:

• плечо 3x (позиция $3 000): 4% = $120, 12% маржи
• плечо 10x (позиция $10 000): 4% = $400, 40% маржи
• плечо 25x (позиция $25 000): 4% = $1 000, вся маржа — вы на ликвидации или рядом с ней ещё до учёта комиссий

Проценты условные: точная цена ликвидации зависит от уровней поддерживающей маржи на конкретной бирже. Важна закономерность: чем выше плечо, тем меньше расстояние до ликвидации. Поэтому в день вроде 7 октября с рынка выбило тех, кто сидел с большим плечом, а остальные просто смотрели на красную свечу.

Расходы сверх убытка

Принудительное закрытие оплачивается не как обычный ордер. В документации бирж обычно описана плата за ликвидацию, которая добавляется к стандартной торговой комиссии. Мы не сравнивали здесь точный размер этой платы на каждой бирже, поэтому проверьте спецификацию контракта сами; вывод качественный: ликвидация обходится дороже обычного выхода.

Расходы появляются и на шаг раньше:

• Проскальзывание. При быстром падении рыночный ордер исполняется ниже последней цены, которую вы видели.
• Комиссии за повторный вход. Тот, кого выбило по стопу и кто заходит снова, каждый раз платит ещё одну комиссию тейкера. Комиссии мейкер и тейкер, объяснение →

Вот как выглядят расходы тейкера на биржах, которые отслеживает loweef: ставка возврата и комиссия тейкера, которая фактически остаётся после него.

Биржа	Общая ставка	Приветственный буст	Эффективный тейкер
BingX	60%	70%	0.0200%
OKX	50%	60%	0.0250%
MEXC	55%	65%	0.0180%

Где помогает пейбэк (и где нет)

Пейбэк возвращает часть торговой комиссии, которую вы заплатили: через loweef текущая суммарная ставка на BingX — 60% от каждой торговой комиссии (рибейт биржи плюс пейбэк). Он не компенсирует убыток, не предотвращает ликвидацию и не сдвигает её цену. Если вы много торгуете в волатильные периоды, повторные сделки — реальный регулярный расход, и пейбэк касается только этой части. Посчитать на своих цифрах в калькуляторе →

Фандинг — ещё один регулярный расход по позициям с плечом, и он устроен иначе: сколько фандинг стоит в долларах →

Чек-лист по плечу (только расходы, без прогнозов)

• Запишите цену ликвидации до волатильного дня, а не во время него.
• Умножьте размер позиции на движение в 4% и сравните результат с маржой.
• По возможности ставьте лимитные ордера: каждая сделка тейкера — это комиссия плюс проскальзывание.
• Потом пересчитайте повторные входы: именно там прячутся комиссии быстрого рынка.
• Отличайте комиссию (деньги, которые заплатили вы) от убытка (деньги, которые забрал рынок).

Нефть может стать следующим заголовком, а может и не стать. Арифметика плеча от этого не меняется.